鸿安机械创业板IPO过会 市占率仅078%

  深圳证券交易所上市审核委员会2023年第14次审议会议于2023年3月23日召开，审议结果为，苏州鸿安机械股份有限公司（以下简称鸿安机械）符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求。这是2023年过会的第68家企业。

  这家来自苏州太仓的企业，在2022年6月底递交申报材料，仅用9个月时间便创业板过会，速度不可谓不快。

  《每日经济新闻》记者发现，鸿安机械虽然营业收入排名在行业中不靠前，但净利率远高于同行企业。鸿安机械3年累计研发投入为6017.56万元（指标为5000万元），满足创业板申报关于研发投入的有关标准，但高研发投入背后是豪气地给研发人员涨工资。这一切背后，是鸿安机械有一位好老板，还是鸿安机械仅仅是为了跨过研发投入红线？即便豪气如斯，该企业的研发费用率仍低于可比同行均值。

  鸿安机械主要是做智能物流技术装备的研发、设计、制造和销售，并提供专业化的项目实施及运维服务，其产品应用于京东方、华星光电、深天马等大厂，也应用于盒马鲜生、大润华的门店。此外，海天味业、五粮液、海澜之家、耐克等消费品领域也有鸿安机械产品的身影。

  智能物流技术装备听着陌生，但相近功能的设备你大概率见过，例如新闻节目中介绍的“无人工厂”里所使用的那些皮带输送机、滚筒输送机等，甚至进入地铁、机场时，行李安检所使用的输送机，实际上也属于此类装备中的“托盘搬运装备”。

  根据招股书（上会稿），鸿安机械2019~2021年及2022年上半年的营收分别是4.15亿元、4.23亿元、5.13亿元及1.92亿元，净利润分别是6529.68万元、7255.34万元、7926.37万元及908.85万元。

  就鸿安机械的营收规模来说，在行业中的排名并不靠前。以2021年的数据为例，行业头部企业中，今天国际的营收为15.98亿元，德马科技的营收为14.83亿元，东杰智能的营收为13亿元，音飞储存的营收为10.09亿元，这几家企业的市场占有率分别是2.44%、2.27%、1.99%和1.54%，而同期收入5.13亿元的鸿安机械，市占率仅0.78%。

  而在盈利能力上，鸿安机械并不逊色。仍以2021年为例，这一年鸿安机械实现净利7926.37万元，而前述收入第一的今天国际净利润只有9166.13万元，净利润最高的音飞储存也不过1.26亿元。观察可见，这一些企业的净利润差距不大。

  不过，《每日经济新闻》记者查询发现，同行企业的盈利水平一向有限，2019~2021年，音飞储存净利润率分别是10.98%、13.22%及12.45%，同期今天国际分别为6.67%、6.51%和5.74%，但鸿安机械分别达到15.72%、17.17%及15.45%，是可比同行中少有的净利率超过15%的企业。

  对此，鸿安机械也未作过多解释，只是称公司采取稳健的经营战略，专注于目前的行业，注重挖掘主营业务的发展的潜在能力，资本运营效率较高。

  专注现有行业，似乎为鸿安机械节约大量市场开发成本。记者查询发现，鸿安机械的销售费用率远低于可比同行，且3年来越来越低，由2019年的3.93%下降至2021年的3.19%。对此，公司称，主要系客户集中度相比来说较高、集成商客户数量相对较多、营销渠道稳定，销售团队规模低于同行业可比公司。

  与逐年降低的销售费用率相比，想要敲开创业板的大门，鸿安机械的研发费用率更让人关注。

  招股书（上会稿）显示，根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》（以下简称《暂行规定》）第三条相关规定，对申报企业研发投入有关要求有以下两个：（一）最近三年研发投入复合增长率不低于15%，最近一年研发投入金额不低于1000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%；（二）最近三年累计研发投入金额不低于5000万元，且最近三年营业收入复合增长率不低于20%。

  同时，《暂行规定》还指出，最近一年营业收入金额达到3亿元的企业不适用前款规定的营业收入复合增长率要求。

  鸿安机械报告期内的营收规模均在4亿元以上，因此仅讨论该企业的研发投入事项。

  从数据来看，鸿安机械2019~2021年研发投入分别为1299.96万元、1889.52万元和2828.08万元，后两年同比增长率分别为45.35%、49.64%。最近3年累计研发投入为6017.56万元，不低于5000万元，符合申报要求。

  《每日经济新闻》记者看出，即使研发投入在年年增加，但2019~2021年，鸿安机械的研发费用率分别是3.13%、4.47%以及5.51%，虽也同样逐年增加，但仍不及行业平均值5.92%、5.94%以及5.71%，与今天国际（分别是7.43%、6.44%和5.71%）、德马科技（分别是5.37%、6.44%和4.78%）等收入靠前的企业相比，也有差距。

  鸿安机械在“研发费用构成和变动分析”中披露，其研发费用主要由职工薪酬、材料费、折旧摊销、另外的费用构成，其中职工薪酬占绝大部分，且较其他项目有着更高的增速，2019~2021年的研发费用中，职工薪酬分别是760.42万元、1180.24万元和1985.82万元。

  研发费用中职工薪酬的增加，一是鸿安机械在报告期内扩大研发团队，研发人员数量增加；二是该企业同步为研发人员们大幅度加薪。研发团队的壮大，自然推动研发费用增加，这容易理解，但研发人员年收入的增长，对比行业情况则有些“生猛”。

  根据鸿安机械首轮问询回复，2019~2021年，公司研发人员平均年收入分别是12.26万元、17.49万元以及22.96万元。鸿安机械列示的行业可比公司包括音飞储存、德马科技、东杰智能等，其中较高且稳定的是德马科技，3年对应分别是19.41万元、19.18万元及20.03万元，对比可见，在2019年还远低于德马科技的情况下，到2021年，鸿安机械研发人员的年薪已实现反超。

  根据鸿安机械列示的数据，研发人员年薪中，2019~2021年可比同行平均值分别是13.68万元、14.57万元以及14.99万元，后两年有较小幅度的增长，分别是6.5%、2.88%，这也符合一般企业为员工加薪的幅度，但鸿安机械后两年同比增长率达到42.66%、31.28%，说是“豪爽加薪”并不为过。

  研发人员在加薪，反观鸿安机械管理人员的人均年收入，2019~2021年分别是22.27万元、18.81万元及21.58万元，与同行差距不大，且还出现下降。对此，公司解释称，2020年公司管理人员平均薪酬会降低，主要系2020年受疫情影响基础管理人员出勤天数较少、工资水平下降，导致管理人员总体人均工资下降；同时，2020年社保减免政策使得公司当期职工薪酬中社保金额有所下降。

  需要考虑的是，上述包括疫情、社保减免等影响管理人员薪酬的因素，是否也对研发人员薪酬造成影响？若剔除这一些因素的影响，研发人员的收入是否会促进增加？《每日经济新闻》记者通过邮件、电话联系了鸿安机械，但截止至发稿未收到回复。

  鸿安机械在回复问询时提及，行业内高水平研发人员较为紧缺，且2021年行业内研发人员平均薪酬普遍上涨，“加薪”是为顺应激烈的人才市场之间的竞争环境对研发人员薪酬的要求，增强研发团队的稳定性。